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央行定向降准释放重磅利好 金融市场将受何影响?

作者: 日期:2018-10-09 10:06:15 点击数:

 就在昨天,也是国庆假期的最后一天,央行宣布从10月15日起,下调部分金融机构存款准备金率置换中期借贷便利,给国内金融市场注入了一剂强心剂。

 
央行表示,从2018年10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,当日到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。
 
降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元MLF,除去此部分,降准还可再释放增量资金约7500亿元。
 
 
降准有利于缓解国际市场冲击
 
回看十一长假期间,全球金融市场的波动让人触目惊心:港股本周创近8个月最大单周跌幅,美股延续疲弱、欧洲三大股指和亚太股市集体下跌、富时A50指数国庆期间累计下跌4.11%。十一长假期间,外围市场的波动无时无刻不牵引着国内投资者的心。
 
此时,央行宣布将继续实施稳健中性的货币政策,不搞大水漫灌,注重定向调控,保持流动性合理充裕,引导货币信贷和社会融资规模合理增长,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境,央行的降准释放增量资金无疑在稳定市场的同时,让投资者的担忧也有所消减。
 
“假期国际金融市场受美债收益率飙升的影响,全球股债市场均遭受重创,央行在假期结束前宣布降准有利于稳定市场信心,缓解国际金融市场动荡对国内市场的冲击。”一德期货宏观分析师寇宁在接受期货日报记者采访时表示,央行宣布15日起降准1%,主要目的就是为稳定市场的信心。
 
当前,随着信贷投放的增加,金融机构中长期流动性需求也在增长。此时适当降低法定存款准备金率,置换一部分央行借贷资金,能够进一步增加银行体系资金的稳定性,优化商业银行和金融市场的流动性结构,降低银行资金成本,进而降低企业融资成本。
 
寇宁表示,此次降准也是为了配合支持宽松政策以对冲经济下行压力。寇宁认为,9月国内制造业PMI显示外需冲击对国内经济影响显著加大,在美国宣布对我国第二轮贸易制裁背景下,我国经济下行风险增加,与此同时,在受地方债加速发行的影响,9月银行资金更多用于支持地方债发行,亦对银行市场流动性构成挤压。在此背景下,释放银行市场流动性有利于增强商业银行支撑实体经济的力度,“但考虑到目前商业银行对实体经济信贷支持不足有部分商业银行惜贷的因素,降准对企业信贷支持程度仍待观察。”
 
总体利好金融市场,对商品市场影响小
 
据央行有关负责人表示,本次降准的主要目的是优化流动性结构,增强金融服务实体经济能力。降准释放约7500亿元增量资金,可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源,促进提高经济创新活力和韧性,增强内生经济增长动力,推动实体经济健康发展。
 
在寇宁看来,此次降准总体利好金融市场,而鉴于当前债券市场受政策支持力度较强,降准对债市利好强于股市。但同时,由于假期人民币贬值压力有所加大,抑制国内利率水平下降幅度,降准对资产价格的拉动因此部分受到影响,后续需观察国内利率水平能否有效下行。
 
而对商品市场来说,寇宁认为,目前商品价格主要驱动因素来自供给的收缩,降准对商品价格影响中性,预计四季度商品价格在限产高峰及基建地产投资恢复的双重支撑下,仍将延续上涨。
 
定向调控对人民币汇率不会形成贬值压力
 
央行有关负责人表示,本次降准仍属于定向调控,银行体系流动性总量基本稳定,银根是稳健中性的,货币政策取向没有改变。降准释放的部分资金用于偿还中期借贷便利,属于两种流动性调节工具的替代,而余下资金则与10月中下旬的税期形成对冲,因此,在优化流动性结构的同时,银行体系流动性的总量基本没有变化。
 
该负责人进一步表示,本次降准弥补了银行体系流动性缺口,优化了流动性结构,银根并没有放松,市场利率是稳定的,广义货币(M2)和社会融资规模增长率与名义GDP增长率基本匹配,是合理适度的,不会形成贬值压力。本次降准有利于促进经济结构调整,推动高质量发展,经济基本面对人民币汇率的支撑更加巩固。作为大型发展中经济体,中国出口有较强的竞争力,同时,中国经济以内需为主,制造业门类齐全,产业体系较为完善,进口依存度适中,人民币汇率有充足的条件保持在合理均衡水平上的基本稳定。央行表示将继续采取必要措施,稳定市场预期,保持外汇市场平稳运行。

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